國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨天公布4月份主要經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)，包括規(guī)模以上工業(yè)增加值、社會(huì)消費(fèi)品零售總額以及固定資產(chǎn)投資等數(shù)據(jù)表現(xiàn)均乏善可陳，不足預(yù)期。市場(chǎng)判斷，短期內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)仍將維持弱復(fù)蘇。而受熱錢流入以及人民幣升值等因素影響，利率和存款準(zhǔn)備金的調(diào)整非常糾結(jié)，政策選擇處于“兩難”境地。

工業(yè)增長(zhǎng)在提速

規(guī)模以上工業(yè)增加值是被經(jīng)濟(jì)學(xué)界認(rèn)為與GDP高度關(guān)聯(lián)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，因此在各類宏觀數(shù)據(jù)中更受關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)9.3%(扣除價(jià)格因素的實(shí)際增長(zhǎng))，較3月份回升0.4個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)增長(zhǎng)在提速，顯示整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)處于回升態(tài)勢(shì)。

分經(jīng)濟(jì)類型看，國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.3%，集體企業(yè)增長(zhǎng)5.7%，股份制企業(yè)增長(zhǎng)10.9%，外商及港澳臺(tái)商投資企業(yè)增長(zhǎng)7.4%。股份制企業(yè)仍是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“火車頭”。

固定資產(chǎn)投資下滑

4月份投資數(shù)據(jù)表現(xiàn)較為乏力。1至4月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)91319億元，同比名義增長(zhǎng)20.6%，增速較前3個(gè)月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。

分產(chǎn)業(yè)看，1至4月，第一產(chǎn)業(yè)投資1770億元，同比增長(zhǎng)32.1%，增速比1至3月加快0.7個(gè)百分點(diǎn);第二產(chǎn)業(yè)投資39118億元，增長(zhǎng)16.3%，增速加快0.1個(gè)百分點(diǎn);第三產(chǎn)業(yè)投資50431億元，增長(zhǎng)23.9%，增速回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。

社會(huì)消費(fèi)品零售微升

數(shù)據(jù)顯示，4月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額17600億元，同比名義增長(zhǎng)12.8%(扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)11.8%)，較上月小幅回升0.2個(gè)百分點(diǎn)。值得注意的是，在4月份消費(fèi)數(shù)據(jù)中，金銀珠寶類產(chǎn)品的銷售額單月達(dá)到303億元，同比增速為72.2%，較1至3月增速高出54.5個(gè)百分點(diǎn)。4月12日到15日，國(guó)際金價(jià)大跌，曾一度引發(fā)消費(fèi)者對(duì)黃金(1437.60,3.30,0.23%)飾品的搶購(gòu)潮。

與金銀珠寶消費(fèi)大增相反的是，國(guó)內(nèi)餐飲消費(fèi)增速繼續(xù)維持低迷。數(shù)據(jù)顯示，4月份，餐飲收入1822億元，同比增長(zhǎng)僅為7.9%，增速較3月份下滑0.8個(gè)百分點(diǎn)，而高檔餐飲行業(yè)萎縮趨勢(shì)仍在加劇。

貨幣政策處于“兩難”

匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌表示，前期公布的CPI和PPI數(shù)據(jù)，顯示通脹仍溫和可控，但企業(yè)盈利空間繼續(xù)受擠壓，經(jīng)濟(jì)回升勢(shì)頭仍偏弱。

對(duì)于今后的宏觀政策選擇，申銀萬(wàn)國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家李慧勇發(fā)布研究報(bào)告指出，目前的貨幣政策處于松緊不得的兩難境地。從利率看，中外息差擴(kuò)大導(dǎo)致外資流入，需要降息，但降息又可能增加物價(jià)和房?jī)r(jià)的壓力;從準(zhǔn)備金率看，上調(diào)準(zhǔn)備金是最有效的回籠資金工具，但在經(jīng)濟(jì)疲弱的情況下，這可能被人誤以為是一個(gè)緊縮的信號(hào)，對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不利。