“十三五”期間環(huán)保產(chǎn)業(yè)站上風(fēng)口，環(huán)保行業(yè)并購(gòu)加快。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)環(huán)保行業(yè)累計(jì)完成并購(gòu)57起，金額近300億元，包括跨域進(jìn)入環(huán)保產(chǎn)業(yè)、調(diào)整戰(zhàn)略布局、拓展細(xì)分領(lǐng)域、產(chǎn)業(yè)鏈深耕、海外并購(gòu)等多種方式。來(lái)自上市公司、銀行、PE等多種資本正在搶食并購(gòu)大蛋糕。

對(duì)比歐美環(huán)保巨頭的成長(zhǎng)過(guò)程，并購(gòu)已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)環(huán)保企業(yè)發(fā)展壯大的常態(tài)化途徑之一。根據(jù)規(guī)劃，“十三五”期間將培育多家千億級(jí)的大型公用環(huán)保企業(yè)，環(huán)保行業(yè)并購(gòu)重組熱度將持續(xù)。在PPP大潮下，“PPP+PE”成為環(huán)保企業(yè)探索并購(gòu)模式的重要方向。

平臺(tái)型企業(yè)受熱捧

環(huán)保類上市公司并購(gòu)主要有三個(gè)方向，橫向一體化、縱向一體化和平臺(tái)化。

對(duì)于業(yè)務(wù)單一的環(huán)保企業(yè)來(lái)說(shuō)，橫向并購(gòu)是進(jìn)入細(xì)分領(lǐng)域的重要手段，可以為企業(yè)成長(zhǎng)打開新路徑，向綜合化服務(wù)方向推進(jìn)。在這類并購(gòu)中，并購(gòu)方通常據(jù)此加碼主業(yè)，加速公司成長(zhǎng)。以龍馬環(huán)衛(wèi)為例，公司擬通過(guò)并購(gòu)將龍環(huán)環(huán)境正在執(zhí)行的項(xiàng)目打造成樣板工程，成為公司環(huán)衛(wèi)產(chǎn)業(yè)服務(wù)向全國(guó)擴(kuò)張的孵化器。

縱向并購(gòu)則有助于企業(yè)延伸產(chǎn)業(yè)鏈，打破原有市場(chǎng)天花板。永清環(huán)保廣州分公司總經(jīng)理鄧雄說(shuō)：“目前公司市值100億元左右，在這個(gè)階段公司遇到了發(fā)展瓶頸，為此公司提出了新的戰(zhàn)略規(guī)劃，并購(gòu)是戰(zhàn)略落地的重要路徑。”

永清環(huán)保今年3月聯(lián)合設(shè)立了15億元的并購(gòu)基金，主要瞄準(zhǔn)新能源和節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域。繼一年前收購(gòu)全球領(lǐng)先的土壤及地下水修復(fù)領(lǐng)域解決方案提供商IST公司后，近期公司又收購(gòu)了加拿大原位熱修復(fù)公司MC2的51%股權(quán)。在土壤修復(fù)領(lǐng)域形成了囊括研發(fā)、設(shè)計(jì)、修復(fù)藥劑生產(chǎn)到工程施工各環(huán)節(jié)的完整產(chǎn)業(yè)鏈。

相較于橫向一體化的“跑馬圈地”，近年來(lái)平臺(tái)化更受環(huán)保上市公司熱捧。啟迪桑德、碧水源、萬(wàn)邦達(dá)、首創(chuàng)股份、維爾利等多家公司都將打造綜合性環(huán)保服務(wù)商作為發(fā)展目標(biāo)。隨著PPP熱潮推動(dòng)政府投融資接口向優(yōu)勢(shì)公司傾斜，平臺(tái)型環(huán)保公司接口價(jià)值持續(xù)提升。

中信證券分析師認(rèn)為，今年環(huán)保行業(yè)并購(gòu)呈現(xiàn)兩大新特點(diǎn)。與前幾年純粹財(cái)務(wù)性并購(gòu)不同，今年以來(lái)，被并購(gòu)標(biāo)的管理層共同參與上市公司治理成為一種趨勢(shì)。

原來(lái)的南方泵業(yè)是純粹泵業(yè)機(jī)械類公司，2015年，公司以17.94億元收購(gòu)了金山環(huán)保100%股權(quán);2016年9.28億元收購(gòu)中咨華宇70%股權(quán)，布局環(huán)保工程及環(huán)評(píng)業(yè)務(wù)。公司改名為中金環(huán)境。金山環(huán)保董事長(zhǎng)錢盤生擔(dān)任中金環(huán)境副董事長(zhǎng)，中咨華宇董事長(zhǎng)郭少山擔(dān)任中金環(huán)境總經(jīng)理，而公司董事長(zhǎng)沈金浩負(fù)責(zé)總體戰(zhàn)略統(tǒng)籌，環(huán)保上市公司平臺(tái)逐步建成。

此外，相比于前幾年的國(guó)內(nèi)資產(chǎn)并購(gòu)，海外資產(chǎn)并購(gòu)比例明顯提升。僅10月26日，就有格林美、巴安水務(wù)、碧水源旗下云南水務(wù)3家中國(guó)環(huán)保上市公司披露對(duì)海外環(huán)保上市公司的收購(gòu)事項(xiàng)。

業(yè)內(nèi)人士指出，國(guó)內(nèi)環(huán)保行業(yè)“產(chǎn)業(yè)體量巨大、企業(yè)小而散”。通過(guò)同業(yè)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)主業(yè)壯大或多元化布局打造綜合平臺(tái)，是環(huán)保公司發(fā)展的大趨勢(shì)。隨著PPP需求釋放，部分環(huán)保公司實(shí)質(zhì)上成為地方政府加強(qiáng)環(huán)境治理的新融資平臺(tái)，平臺(tái)型環(huán)保公司價(jià)值凸顯。這將驅(qū)動(dòng)環(huán)保企業(yè)加速收購(gòu)兼并步伐。