表面看來，神木民間借貸崩盤源于高利貸機(jī)構(gòu)混亂無序，且煤價(jià)大跌導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐乏力。但在一些當(dāng)?shù)厝搜壑?，神木亂局始于對煤炭經(jīng)濟(jì)過于樂觀的預(yù)期導(dǎo)致的泡沫。

“神木危機(jī)的根源在于炒煤礦，煤礦價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離實(shí)際能產(chǎn)出效益的價(jià)格。”榆林市一位官員對財(cái)新記者分析說，煤炭價(jià)格難以再現(xiàn)2006年前后的大幅暴漲，煤礦泡沫已經(jīng)形成。“五年內(nèi)，神木難以恢復(fù)元?dú)狻?rdquo;

楊才茂從19歲就在煤礦上工作，二十年后的今天，他已經(jīng)成為神木縣大有名望的煤礦買賣中介人和談判高手，他本人也在多個(gè)煤礦持有小額股份。據(jù)他介紹，從2001年到2011年，在這煤炭行業(yè)的黃金十年里，煤炭價(jià)格以每年每噸上漲七八十元的速度攀升，2006年以后，神木“炒煤礦”形成風(fēng)氣，甚至很多人只買賣，不開采。

炒煤礦的瘋狂令人咋舌。楊才茂稱，曾有人在2001年入股煤礦1萬元，2006年，分紅1000萬。他也曾親自參與煤礦買賣，見到一個(gè)煤礦一日易主三次，漲價(jià)上億。到了2012年，一個(gè)煤礦價(jià)格炒到了40億，十年前，這個(gè)煤礦僅為20萬。瘋狂炒作中，動(dòng)輒幾十億的買賣難以現(xiàn)金交易，買方賣方都打條，隨后再去借高利貸周轉(zhuǎn)，高利貸的泡沫也由此而生。炒煤礦與炒高利貸共生共長，直至一起崩潰。

神木煤礦曾被視為聚寶盆、搖錢樹。位于陜西省北部晉陜蒙三省接壤區(qū)的神木，是陜西省面積最大的縣。也是煤、石英砂等礦藏的主產(chǎn)區(qū)。其中煤炭儲(chǔ)量最為豐富，儲(chǔ)煤面積4500平方公里，占神木總面積的59%，已探明儲(chǔ)量為500億噸。而且神木煤質(zhì)的優(yōu)良也屬罕見，特低灰、特低磷、特低硫、中高發(fā)熱量，神木煤成為被追逐的奇貨。

神木煤價(jià)的攀升令人熱血沸騰。2005年到2011年，神木煤炭價(jià)格從50元飆升到500元，漲價(jià)十倍。神木煤礦的年產(chǎn)量也從2007年1億噸增加到2011年的7.74億噸。

與此同步，國家宏觀政策和地方政策都利好于神木煤炭事業(yè)的發(fā)展。2008年，因北京奧運(yùn)會(huì)的舉辦，山西、河北的煤礦多處停產(chǎn)，加之國家4萬億元投資的刺激計(jì)劃，陜北的煤炭供不應(yīng)求。神木縣也通過財(cái)政補(bǔ)貼和稅收返還的形式鼓勵(lì)煤炭行業(yè)和蘭炭行業(yè)的發(fā)展。

多重利好導(dǎo)致神木人已經(jīng)不僅僅滿足于神木百余個(gè)煤礦的炒價(jià)，在神木人的炒作下，神木鄰近的府谷、東勝、中旗等地煤礦價(jià)格也大漲。據(jù)楊才茂稱，鄂爾多斯80%的煤礦都控制在神木人手中，神木人紛紛組團(tuán)出省，到新疆、甘肅、湖北等地炒煤礦，與溫州人、河南新鄉(xiāng)人一起競價(jià)，風(fēng)光無限。

楊才茂稱，在神木，煤礦價(jià)格都存在大量泡沫，在煤價(jià)下行，前些年產(chǎn)能過剩，國家資源開采政策逐年緊縮的情況下。“神木至少5年翻不過身來。”