2016年是我國(guó)“十三五”規(guī)劃的開局之年，伴隨著全面深化改革的縱深推進(jìn)和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的全面鋪開，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將緩中趨穩(wěn)、穩(wěn)中向好，但同時(shí)也面臨較大下行壓力，信用風(fēng)險(xiǎn)或逐步釋放。為便于市場(chǎng)參與者進(jìn)一步厘清當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和行業(yè)變革趨勢(shì)，及時(shí)識(shí)別、有效應(yīng)對(duì)主要行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)，1月12日，中債資信評(píng)估有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“中債資信”）在北京舉辦“新開局下的行業(yè)變革與風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)-中債資信2016年信用展望發(fā)布會(huì)”，會(huì)上發(fā)布了2016年宏觀經(jīng)濟(jì)展望與24大行業(yè)信用展望報(bào)告。

中債資信評(píng)級(jí)總監(jiān)鐘用對(duì)2016年宏觀經(jīng)濟(jì)展望和公司信用政策進(jìn)行了詳細(xì)的解釋。他認(rèn)為，從經(jīng)濟(jì)自身運(yùn)行規(guī)律來(lái)看，2016年投資和消費(fèi)都面臨下滑壓力，出口企穩(wěn)和進(jìn)口跌幅收窄，將促進(jìn)進(jìn)出口凈額下降，但預(yù)計(jì)政府會(huì)以積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策為手段，通過基建投資，刺激消費(fèi)等政策保證經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，并通過供給側(cè)改革以達(dá)到促進(jìn)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期有質(zhì)量和效率增長(zhǎng)的目的，預(yù)計(jì)全年GDP增速在6.7%左右。全年流動(dòng)性環(huán)境整體有望寬松，貨幣政策將更具針對(duì)性和靈活性，CPI整體低位運(yùn)行，失業(yè)率也有望控制在合理范圍。

信用政策方面，鐘用表示，在經(jīng)濟(jì)下行、去產(chǎn)能和防系統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)的宏觀背景下，預(yù)計(jì)整體信用風(fēng)險(xiǎn)會(huì)增加，但不會(huì)顯著惡化，中債資信2016年信用政策將進(jìn)一步從嚴(yán)。公司將加大對(duì)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、財(cái)務(wù)狀況顯著惡化行業(yè)的企業(yè)信用等級(jí)調(diào)整力度；對(duì)于出現(xiàn)負(fù)面趨勢(shì)的行業(yè)，公司將加大行業(yè)內(nèi)部級(jí)別的區(qū)分度；對(duì)于部分符合供給側(cè)改革發(fā)展方向，并在行業(yè)內(nèi)有較強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力和發(fā)展空間的企業(yè)，公司將酌情上調(diào)受評(píng)企業(yè)的信用等級(jí)或展望。鐘用還表示，新常態(tài)下，企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的形成機(jī)制已發(fā)生變化，企業(yè)單純依靠規(guī)模擴(kuò)張和外部信貸支持獲得良好回報(bào)的發(fā)展模式預(yù)計(jì)難以為繼，這需要各家評(píng)級(jí)公司依據(jù)新常態(tài)的經(jīng)濟(jì)規(guī)律調(diào)整評(píng)級(jí)技術(shù)。在級(jí)別決定過程中，應(yīng)進(jìn)一步注重對(duì)企業(yè)自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力、競(jìng)爭(zhēng)能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，弱化規(guī)模、外部支持因素對(duì)信用等級(jí)的影響。對(duì)于技術(shù)趨同行業(yè)的企業(yè)，應(yīng)更加注重其盈利能力表現(xiàn)和債務(wù)負(fù)擔(dān)控制能力；對(duì)于技術(shù)驅(qū)動(dòng)型行業(yè)的企業(yè)，應(yīng)更加注重企業(yè)的技術(shù)先進(jìn)性；對(duì)于與政府信用相關(guān)性較高的行業(yè)，應(yīng)更加注重區(qū)域政府財(cái)力和企業(yè)自身投資項(xiàng)目的回報(bào)水平，并關(guān)注宏觀政策變化對(duì)這類行業(yè)整體信用風(fēng)險(xiǎn)的影響。

會(huì)上，中債資信2016年國(guó)內(nèi)24大行業(yè)信用展望報(bào)告正式發(fā)布。從行業(yè)信用品質(zhì)分布來(lái)看，評(píng)級(jí)為“較高”、“一般”、“較差”的占比最高，均為28%，信用品質(zhì)展望為“穩(wěn)定”的占比最高，為84%，“負(fù)面”占比次之，為16%。從評(píng)級(jí)結(jié)果來(lái)看，港口、銀行業(yè)整體信用水平為“高”，電力、醫(yī)藥制造、零售、水務(wù)、保險(xiǎn)等行業(yè)整體信用水平為“較高”，建筑、水泥、家電、醫(yī)藥流通、航空運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)信用水平為“一般”，鋼鐵、煤炭、船舶制造、航運(yùn)等行業(yè)則為“較差”或“差”。

受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、投資需求疲弱等因素影響，上游原材料行業(yè)、與投資相關(guān)的制造業(yè)明顯下滑。相比2015年，中債資信下調(diào)了我國(guó)煤炭、鋼鐵、有色金屬和船舶制造4個(gè)行業(yè)的信用品質(zhì)或展望。中債資信工商企業(yè)一部副總經(jīng)理吳翠認(rèn)為，2015年全國(guó)煤炭行業(yè)產(chǎn)能過剩問題愈加突出，行業(yè)虧損面達(dá)70%的歷史高位，未來(lái)一年，供給仍可能凈增長(zhǎng)，需求疲軟，行業(yè)供需關(guān)系弱化將帶動(dòng)煤炭行業(yè)景氣度進(jìn)一步下行；有色金屬行業(yè)步入低速增長(zhǎng)階段，產(chǎn)能過剩導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格全面下跌，盈利能力下滑，未來(lái)產(chǎn)能過剩難以顯著改善，景氣度仍將持續(xù)低迷；船舶制造行業(yè)2015年仍深陷寒冬，未來(lái)新船訂單可能繼續(xù)下降，價(jià)格反彈乏力，同時(shí)下游船東棄船，將加劇船舶企業(yè)的“破產(chǎn)”風(fēng)險(xiǎn)，中債資信預(yù)計(jì)2016年船舶行業(yè)整體信用品質(zhì)弱化。中債資信工商企業(yè)二部副總經(jīng)理王云鶴闡述了房地產(chǎn)及相關(guān)行業(yè)信用展望，她認(rèn)為此輪房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖相對(duì)弱勢(shì)，是在長(zhǎng)周期因素較強(qiáng)影響下的短周期回升，2016年行業(yè)整體庫(kù)存壓力依然較大；鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能或?qū)⑿》s減，但供需矛盾依然突出，個(gè)體企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)暴露概率將加大。

相較于上游產(chǎn)能過剩行業(yè)信用品質(zhì)下滑及部分出現(xiàn)下調(diào)，銀行業(yè)及保險(xiǎn)行業(yè)展望均為穩(wěn)定。中債資信金融業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理呂明遠(yuǎn)認(rèn)為未來(lái)銀行不良風(fēng)險(xiǎn)可能加速釋放,但景氣周期充裕的資本積累、寬松的資金環(huán)境及強(qiáng)有力的外部支持，會(huì)對(duì)行業(yè)信用品質(zhì)形成支撐；此外保險(xiǎn)行業(yè)目前處于需求快速發(fā)展階段，強(qiáng)監(jiān)管背景下投資端風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控，整體信用品質(zhì)較高，展望穩(wěn)定。

在我國(guó)地方政府債務(wù)方面，中債資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)總部副總經(jīng)理霍志輝認(rèn)為，受益于地方政府限額管理和地方政府債務(wù)警戒線的明確，2016年各省級(jí)地方政府債務(wù)率明顯加重的可能整體較低，整體風(fēng)險(xiǎn)可控，但部分區(qū)域仍將面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。城投企業(yè)作為地方政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資的主力軍，他認(rèn)為，城投企業(yè)轉(zhuǎn)型仍需一段時(shí)間，短期內(nèi)，城投企業(yè)很難完全脫離政府信用背書。盡管城投企業(yè)自身償債能力仍將很弱，但受益于行業(yè)融資政策的持續(xù)放松，城投企業(yè)的直接與間接融資渠道整體趨向?qū)捤伞Ｍ瑫r(shí)地方政府債券發(fā)行和PPP模式將會(huì)緩解城投企業(yè)的投資壓力，行業(yè)整體信用風(fēng)險(xiǎn)將有所緩解。

本次展望發(fā)布會(huì)吸引了近60名市場(chǎng)人士的參與和近20家媒體的報(bào)道，現(xiàn)場(chǎng)氣氛熱烈，交流深入。中債資信總裁助理董靜在會(huì)上表示，中債資信在當(dāng)前信用風(fēng)險(xiǎn)逐步暴露的環(huán)境下，持續(xù)加強(qiáng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、債券市場(chǎng)、重點(diǎn)行業(yè)和企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、監(jiān)測(cè)與防范，市場(chǎng)影響力及公信力逐步得到了市場(chǎng)的認(rèn)可，未來(lái)中債資信將堅(jiān)持積極運(yùn)用“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”思維，不斷創(chuàng)造信用信息服務(wù)新供給，努力發(fā)揮好自身在信用風(fēng)險(xiǎn)揭示方面的作用，致力于助推評(píng)級(jí)行業(yè)公信力提升，促進(jìn)金融生態(tài)環(huán)境改善，助力債券市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展。